发达国家货币政策“换挡”影响几许？

　　据德国联邦统计局数据，本年一季度德国国内生产总值环比添加0.02%，但二季度外贸缺少影响：产品和服务出口比第一季度削减0.2%，经济添加疲软。图为顾客在德国柏林的一家超市购物。

　　新华社记者 任鹏飞摄

　　“钱银方针调整的时机现已到来。”近来，美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔全球央行年会上标明。本次会议上，美联储、英国央行和欧洲央行等对降息表达慎重达观。专家剖析指出，跟着通胀水平从高位回落，发达国家钱银方针进入“换挡”阶段，继续已久的紧缩钱银方针正在放松。从全球规模来看，这有助于发展我国家减轻债款压力，提高出资、消费，为经济康复供给愈加活跃的世界经济环境。

　　“降息时机现已老练”

　　美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔全球央行年会上标明，美国钱银方针方向现已清晰，“降息时机和节奏将取决于后续数据、远景改变和危险平衡”。美国7月份钱银方针会议纪要也显现，绝大多数与会者以为“9月份降息是恰当的”。

　　西班牙《国家报》网站报导称，“软着陆”一词开端由美联储选用，指的是在不引发经济阑珊然后导致失业率急剧上升的状况下按捺通货膨胀。这是鲍威尔两年多来的方针。现在，通胀有所回落。这意味着钱银方针周期将发生改变。

　　2020年以来，面对新冠疫情、地缘政治抵触、能源危机等多重要素对经济添加形成的压力，发达国家央行遍及采纳降息、扩表等宽松钱银方针，各国通膨率快速攀升。2022年开端，许多发达国家央行连续敞开加息缩表的紧缩钱银方针，以遏止通货膨胀，各国基准利率水平到达前史高位。2024年以来，跟着发达国家通胀水平遍及从高位回落，“降息时机现已老练”正在成为各方遍及预期。

　　全球首要发达国家央行正在排兵布阵。在商场遍及预期下，欧洲央行于2024年6月下调基准利率，先于美联储敞开降息。欧洲央行管委雷恩近来称：“欧元区最近负添加危险添加，加强了在9月欧洲央行钱银方针会议上降息的必要性。”欧洲多国也已敞开降息进程：3月，瑞士央行开端降息；8月，英国央行宣告降息25个基点至5.00%，这是该行2020年3月以来初次降息；瑞典央行近来宣告下降基准利率25个基点至3.5%，并拟定了比预期更宽松的钱银方针，这已是该行自5月以来的第2次降息。此外，加拿大央行年内现已降息两次，并揭露表态将加大降息力度。

　　亚太地区发达国家也慎重转向宽松钱银方针周期。新西兰央行在7月份保持利率水平不变后，8月份超预期降息，这是其自2020年头以来的初次降息。韩国央行虽在8月份保持利率不变，但标明“将在保持紧缩钱银方针态度的一起研讨降息的恰当时机”。

　　通胀得到有用操控

　　“当时，全球首要发达国家正阅历从升息到降息的钱银方针转向。”我国现代世界关系研讨院研讨员陈凤英接受本报记者采访时剖析，这反映了发达国家现在的经济状况和添加需求。美国中心通胀率已得到较好操控，工作商场有所降温，薪酬添加速度减缓，经济恶性通胀危险大大下降，多项经济体现证明当时已接近钱银方针向宽松改变的节点。本年二季度，欧元区经济几乎没有添加，德国经济疲软，欧洲多国影响经济添加的需求较强，有望经过降息激活经济。

　　近期，瑞士、瑞典两国通胀率跌破2%的方针水平，瑞士通胀更是降至1.3%；加拿大7月份CPI年率降至2.5%，为40个月以来低点，中心CPI年率也有所放缓。上个季度，欧元区经济几乎没有添加，最大经济体德国呈现经济缩短，制造业仍处于阑珊状况，出口也呈现下滑。

　　“依据当时各国经济数据，欧洲经济运行状况较为平稳，美国仍存在必定‘硬着陆’危险。”陈凤英剖析，一方面，美国此前采纳数轮量化宽松方针，之后调转方向继续加息，高利率形成的高假贷本钱仍将保持一段时刻，继续连累美国本身经济发展。与此一起，美国政府债款水平居高不下，若钱银方针调控作用欠安，或许呈现经济“滑坡式”阑珊。另一方面，美国本年面对总统推举，国内政治改变或许影响钱银方针。美国经济“硬着陆”或许对全球经济带来负面外溢效应。

　　不确定性与时机并存

　　“跟着首要发达国家央行收紧方针应对通胀迸发后进入钱银宽松周期，咱们或许会看到其他商场动摇事情，由于现在处于一个未知领域。”世界钱银基金组织首席经济学家古兰沙近来标明。

　　专家剖析指出，降息虽然在理论上有助于开释活动性，但也简单添加全球商场的不稳定性。降息带来的汇率变动不只会影响世界交易的结算本钱，汇率动摇或许影响跨国企业的盈余才能和出资决策，也将对全球供应链和产业链的稳定性发生影响。

　　在通胀压力趋平缓影响经济诉求下，部分发展我国家央行也摩拳擦掌。《华尔街日报》报导称，跟着有痕迹标明高利率开端发生负面影响，许多央行面对促进添加的呼声。跟着通胀等环境暂时变得较为有利，并且美联储降息的预期愈加坚决，更多亚洲央行或许行将放松方针。8月，菲律宾央行宣告下调方针利率以提振经济，这是自2020年11月以来的初次降息。

　　穆迪剖析公司估计，美联储将在9月份降息25个基点，这将使亚洲各国央行更有决心尽早开端放松方针。跟从美联储的脚步将有助于保持利差，下降汇率价值降低危险，对泰国等亚洲经济体是有协助的，“在这些经济体，国内需求不振一直是一个令人担忧的问题”。

　　陈凤英剖析，近两年来，首要发达国家继续较长时刻的紧缩钱银方针已让全球经济，尤其是发展我国家、欠发达国家接受较大压力。发达国家采纳宽松钱银方针，为发展我国家经济康复开释空间。从钱银视点看，跟着首要发达国家转向宽松钱银方针，这些国家钱银会逐步疲软，发展我国家辅币价值降低压力减轻。从本钱视点看，发达国家降息后，本钱将从发达国家流出，为其他国家带来更多出资时机。从交易视点来看，跟着发达国家钱银价值降低，发展我国家钱银增值，发展我国家进行世界交易的付出才能提高，整体来看有望促进世界交易和人员跨境活动，激起全球经济添加生机。（本报记者 高 乔）

　　《 人民日报海外版 》（ 2024年09月04日 第 08 版）